液化气：供需面利好支撑 醚后抗压能力凸显

　　近期山东醚后碳四市场并未受到国际原油回落影响，成交重心仍保持稳步上移趋势，市场抗压能力明显增强。截止6月22日，山东醚后基准价为6920元/吨，较月初6530元/吨，上涨5.97%。

　　供需及进口套利对比图

　　从资源流向来看，自6月上旬以来，区内醚后供应缺口一直未能缓解，吸引了内贸及进口船货资源流入，值得注意的是，日本进口醚前、醚后参考石脑油定价，两个产品间难以保持相对稳定的套利空间，加之船货进口需参考区内供需面情况，导致进口条件整体较为苛刻，时隔半年时间，得益于区内醚后市场稳步上行，近期成功吸引日本进口醚后资源陆续到港。据统计，截至目前，本月船货资源共计12艘，除4艘内贸外，日本韩国进口资源各占4艘，共计到港量2.3万吨。从计划总量看，与上月基本持平。

　　醚后与下游烷基化利润对比图

　　而需求方面，截止6月22日，醚后碳四下游烷基化和MTBE等深加工装置开工负荷持续上涨，目前区内深加工开工负荷为53.42%，较本月初43.60%上涨了9.82个百分点。需求的提升支撑了原料醚后碳四稳步上行的趋势，但近期利空牵制也逐渐显现。因美联储可能在下次会议再度加息75个基点加剧市场对经济衰退的忧虑，叠加俄罗斯暗示将增加出口量，国际油价持续回落，终端汽油市场感受到来自消息面的压力，行情出现松动，连带着深加工装置利润明显缩减，山东区内烷基化装置理论利润已降至成本线附近，后续或将对开工负荷产生影响。

　　综合来看，虽然目前醚后碳四市场在产业链中仍保持偏强位置，但已经对下游烷基化装置利润产生抑制，虽然短期内需求尚未出现实质缩减，但预计醚后上涨势头或有减弱，后续或因下游开工负荷下滑导致醚后市场高位回落。

（文章来源：隆众资讯）